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国际金融毕业论文yzc118亚洲城报告(文献综述+提纲)

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国际金融毕业论文yzc118亚洲城报告

  论文题目:基于行为金融理论对次贷危机的分析

  一、论文选题的背景和意义

  (一)选题背景

  现代金融资产定价理论和金融监管体系理论都是以法玛的市场有效性假设作为理论根基,以理性人等假设作为金融体系运行和治理的依据。从马克维茨的现代资产组合定价理论建立起以均值和方差为主的资产定价框架开始,夏普,林特那等通过资本资产定价模型(CAPM)确定了资本资产收益的确定方法。此后,法玛的市场有效性假说(EMH)和罗斯的套利定价理论(APT)又极大地丰富了现代经典金融理论的内容。这些理论的影响也逐步延伸到了金融市场上的产品定价的实践中去,得到了广泛的应用。然而,从上世纪80年代开始,越来越多的利用现代经典金融理论无法解释的金融异象:DE Bont 和 Thaler 提出的股票长期累积的收益与该股票未来的长期收益之间存在负相关关系即长期反转的联系,Mehra 和 Presccot 提出了权益类的投资的历史平均收益在扣除了风险溢价后也显著地高于债券类投资历史平均水平,即股权溢价之谜。Shiller发现现实的资本市场中股票价格的波动幅度之大往往无法被股票价格围绕未来现金流贴现波动的理论解释,即波动率之谜。与此同时,随着金融全球化的发展,我们越来越注意到金融市场的万千变化中所蕴含的心理因素的影响:普通投资者的交易频率往往远高于理性的投资策略所需频率,投资者在投资收益时愿意出售股票而在投资损失时不愿意出售股票。从近百年来房地产市场、股票市场的起起伏伏,大跌大涨中,我们逐渐发现传统的经典经济理论往往过于理想和理性,忽视了人们在做决策时心理非理性因素的决定性作用。

  (二)选题意义

  本文尝试从行为金融角度分析此次金融危机产生过程中投资者的非理性因素和金融监管体系的非理性因素。解释次贷危机爆发的真正原因,指出经济发展历程上出现的一次次的投机性泡沫和其引发的金融危机。探究美国金融监管体系未能有效遏制金融危机的原因。同时尝试提出一些融入行为金融思想的金融体系改革的方向和建议。最后联想到此次金融危机对中国金融市场发展,金融体制改革一些借鉴和启示。

  目前对次贷危机的理论研究很多,但大都仍以传统的经济金融理论作为基础。本文的创新点在于从行为金融学角度分析次贷危机爆发的原因,指出了今后金融监管体系必须更多融入行为金融思想的必要性和合理性。本文敢于指出传统金融理论在解决实际市场运作过程中出现的问题,大胆地从行为金融这个更能贴近和模拟现实的角度来解释金融危机爆发背后的深层次原因。本文针对G20、美联储、英国金融服务局包括中国金融监管当局所提出应对金融危机的监管改革方案,指出了现有金融改革方案不能消除金融风险爆发的可能性,更不能从根本上创造出一个富有弹性的、可平滑金融波动、分散金融风险、有效配置资源、促进经济增长的金融体系。文章创新性地提出融入行为金融思想的金融监管结构改革方案,并提出了中国金融监管体系改革的建议。

  二、论文的目标

  本文的目标是从行为金融的角度来探究金融危机和经济周期发生的真正原因,指出传统的经典金融理论无法解释多数金融异象。同时提出现有的建立在传统金融理论上的金融监管体系无法有效地管理和遏制金融风险,而融入行为金融思想的金融监管体系才能更好地发挥监管作用。文章给出了美国次贷危机带给中国金融市场发展和金融监管的一些启示。

  三、论文的主要内容

  第一章,序言,首先阐述本文研究的背景和意义,介绍了国内外目前的研究现状,说明本文的研究方法和论文结构,最后对于论文中的一些原则性问题作出必要的解释。

  第二章,介绍行为金融理论的内涵和概念。将行为金融理论和现代传统金融理论进行比较,阐述从有效金融理论到行为金融理论的发展历程。

  第三章,分析美国次贷危机爆发的背景,尝试从行为金融的视角去分析金融危机爆发中金融市场参与者和监管者的非理性因素,指出次贷危机发生的深层次原因。

  第四章,提出了金融监管在当今金融全球化和金融创新的背景下的重要性。指出了当今金融监管体系在发挥监管职能方面的不足和缺乏行为金融思想指导的弊端。

  四、论文的研究方法

  本文采用定性和定量,规范和实证结合的方法来研究行为金融对金融危机的影响。通过采用行为金融这一有别于传统金融理论的新思想去解释时有发生的金融危机,提出了投机性泡沫这一金融危机爆发的最根本的原因,进一步揭示了市场以及市场参与者、市场监管体系的非理性。提出了融入了行为金融思想的金融监管改革的方案。本文还采用实证分析来检验行为金融在中国金融市场的应用。

  五、论文的提纲及实施计划

  第一章 序言 (三月中旬完成)
  1.1 研究背景和意义
  1.2 国内外对问题的研究成果
  1.2.1国外理论研究
  1.2.2国内理论研究
  1.3 研究方法和论文结构
  1.4 本文的创新

  第二章 现代经典金融理论(MPT)和行为金融理论(BFT)的比较 (三月底完成)
  2.1 有效市场假说(EMH)-----现代金融理论基石
  2.1.1 EMH的理论基础
  2.1.2 EMH的实证经验检验
  2.1.3 对EMH挑战的实证检验
  2.2 行为金融理论(BF)的内涵和概念
  2.2.1 行为金融理论的定义
  2.2.2 BF的发展历史
  2.2.3 BF的研究内容
  2.3有效市场假说(EMH)与行为金融理论(BF)的比较

  第三章 从行为金融视角分析美国次贷危机爆发的原因
  3.1 过剩的流动性、金融创新和信用危机
  3.2 金融创新金融衍生品和表外业务操作
  3.3 不合理的信用评级体系
  3.4 机构治理问题,机构风险管理缺陷和薪酬制度安排不合理
  3.5 不充分的信息披露机制和金融产品的不透明性
  3.6 金融监管体系的缺陷

  第四章 金融监管的制度安排和改革方向 (四月上旬至四月中旬完成)
  4.1 美国、英国等国家金融监管体制的现状和监管当局提出的改革方案
  4.2 从行为金融角度分析金融监管体制改革的方向(逆周期监管)

  六、主要参考文献

  [1] TVERSKY, Amos, and Daniel KAHNEMAN, 1981. The Framing of Decisions and the Psychology of Choice. Science, 211(4481), 453–458.

  [2] Robert J. Shiller From efficient markets theory to behavioural finance 2002

  [3] 李国平.行为金融学[M]北京大学出版社.2006.1

  [4] 李少君.对次贷危机的一个解释:基于行为金融学的分析[J].湖北社会科学.2009(4)96-99

  [5] Emilios Avgouleas Financial Regulation, Behavioural Finance, and the Global Financial Crisis In Search Of a New Orthodoxy(2009) Journal of Corporate Law Studies 23-59

  [6] Augusto de la Torre, World bank and Alain Ize, World bank Regulatory Reform: Integrating Paradigms a revised version of World Bank Policy Research Working Paper 4842 (February 2009).

  [7] 刘东民.金融危机背景下的金融监管理论:文献综述.中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融研究中心 Working Paper No 0909

  [8] 谢平.金融危机后有关金融监管改革的理论论述.[J].金融研究.2009(2)

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